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            長江商報 > 2023年美國經濟“軟著陸”困難重重

            2023年美國經濟“軟著陸”困難重重

            2023-01-05 08:06:38 來源:長江商報

            長江商報消息 IMF(國際貨幣基金組織)總裁格奧爾基耶娃于1月1日表示,2023年全球三分之一的經濟體或受到衰退風險沖擊,美國、歐洲都經歷了經濟活動減弱現象,新的一年將“比過去的一年還要艱難”。

            “美國經濟出現較快下行最早或發生在2023年第一季度”,中信證券首席經濟學家明明在接受記者采訪時表示,美聯儲加息節奏過快,導致利率快速上升、需求下降,投資信心大幅下滑,存在未來企業投資快速下降的可能性。當前美國經濟尚未步入衰退,主要是由于勞動力市場仍偏強勁,服務業PMI仍處于較高景氣度,但未來隨著美聯儲緊縮“寒風”逐漸吹入美國經濟更深層,各維度經濟領先指標都顯示,美國在2023年上半年步入衰退的風險較高。

            明明的觀點反映了當前業界較為有共識的看法,大部分研究也表示,2023年美國經濟“軟著陸”困難重重。

            比如,信達證券研報稱,從消費層面看,自2022年美聯儲加息以來,美國商品消費增長速度已經減弱,在2023年增速或仍會放緩,全年消費增速有轉負風險;從投資層面看,美國住宅及非住宅投資動力也較疲弱。在商品消費繼續放緩和企業投資意愿不足的影響下,美國消費品和中間品的需求下降,凈出口或再度收窄。

            再比如,湘財證券研報表示,從經濟周期來看,美國正由過熱期向衰退期過渡。此前美國在疫情期間采用大規模的財政、貨幣政策刺激了國內經濟,但由于供給瓶頸問題難以得到緩解,美聯儲加息后居民部門財富效應受壓制,總需求放緩無法避免,實際可支配收入下降,金融市場脆弱性進一步顯現。在2023年美國經濟內生動力不足、消費和投資走弱的情況下,美國經濟走向衰退概率加大。

            回顧剛剛過去的2022年,美聯儲為抑制高企的通脹問題,共進行了7次,累計425個基點的快速加息。直至美國最新的通脹數據(2022年11月份的CPI數據)有較明顯回落后,美聯儲才決定于2022年12月份將此前連續四次的大幅加息75個基點,縮窄為加息50個基點,但也同時暗示未來加息終點或在5%以上,高利率將維持較長時間。

            東方金誠首席宏觀分析師王青在接受記者采訪時分析稱,當前美歐國家高通脹下行拐點已現,但仍處于明顯偏高水平。因此至少在2023年上半年,海外主要央行的加息過程還會持續。盡管加息節奏料將放緩,但也將繼續加劇全球宏觀經濟下行壓力。目前來看,2023年美國經濟將出現技術性衰退,即GDP環比連續兩個季度負增長。

            從美債市場的領先指標看,自2022年7月份以來,2年期與10年期美債收益率曲線即出現持續倒掛,市場普遍認為二者倒掛現象若持續2個月以上(當前已持續超5個月),將伴隨出現經濟衰退現象。而對于預測經濟衰退確定性更強的3個月與10年期美債收益率倒掛現象,其自2022年10月25日首次出現以來,已持續兩月有逾,且倒掛程度不斷加深。2022年11月份二者倒掛幅度平均尚在43個基點左右,但在12月份平均值即走闊至74個基點。

            在民生銀行首席經濟學家溫彬看來,在美聯儲已累計加息425個基點的影響下,美國經濟在一些領域出現了明顯降溫。從歷史經驗看,3個月與10年期美債收益率倒掛現象領先衰退現象為7至14個月,意味著2023年下半年美國經濟衰退的風險大增。

            不過,溫彬進一步表示,預計2023年美國經濟面臨的衰退或許是“淺度和短暫的”。主要因為與過往多次衰退相比,美國經濟目前各部門的資產負債表仍相對健康,勞動力市場緊俏也有望提供足夠的緩沖。此外,中國經濟復蘇將成為2023年影響全球經濟的重要力量,其正外溢效應有望減弱全球經濟的衰退程度,亦可能對2023年二季度美國經濟產生外部需求支撐,推后美國衰退的時點,并減輕衰退的程度。(證券日報)

            責編:ZB

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