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            長江商報 > 美元擾動市場 大類資產配置有跡可循

            美元擾動市場 大類資產配置有跡可循

            2022-09-29 07:09:25 來源:長江商報

            長江商報消息 在美聯儲強勢“鷹”聲和激進加息提振下,美元指數日前突破114,續創20年新高。與此同時,以美股市場為首的全球風險資產波動加劇,道瓊斯工業指數跌入技術性熊市區間。

            在機構人士看來,強勢美元之下,大類資產配置有跡可循。隨著美聯儲激進加息落地,全球大類資產配置主線是全球衰退預期,而非通脹。受國內穩健經濟基本面和寬松貨幣環境的支撐,中國資產有望迎來估值修復。

            “鷹”聲驚擾全球市場

            8月底以來,美聯儲主席鮑威爾接連放出強烈“鷹”派信號,令市場打消了美聯儲即將轉為“鴿”派的預期,美元指數接連刷新20年新高。

            Wind數據顯示,截至北京時間9月27日記者發稿,美元指數在113.5附近震蕩;自2022年初以來,美元指數累計漲幅超19%。

            與此同時,全球金融市場波動加劇。美元持續走強之下,多數非美貨幣兌美元出現不同程度貶值,歐元兌美元在7月份跌破平價水平,英鎊兌美元當前逼近平價水平。全球股市承壓走低,年初以來,納斯達克指數累計下跌近31%,韓國綜合指數、標普500指數、德國DAX指數均跌逾20%。

            平安證券首席策略分析師魏偉表示,美國通脹持續飆升疊加美聯儲持續大幅加息引發美債利率顯著上行,帶動全球資產估值回落,加上美國經濟衰退跡象逐漸凸顯,以股市為代表的風險資產盈利端也遭受沖擊。

            “后續美國經濟衰退周期到來的概率較大,需求端弱勢將逐漸帶動美國通脹回落,美聯儲貨幣政策的緊縮程度也將邊際趨緩,這將使美債利率回落以及美元指數筑頂回落,受益于衰退周期的貴金屬將迎來底部回升,預計2022年底至2023年初有望成為變盤時間節點!蔽簜シQ。

            資產配置需考慮經濟預期

            當前時點,大類資產配置格局如何演繹?

            “隨著美聯儲9月加息75個基點的‘靴子’落地,全球大類資產配置主線是全球衰退預期,而非通脹!敝刑┳C券首席策略分析師徐馳表示。

            徐馳認為,歐元區經濟受制于能源危機導致需求受到抑制,在更高的通脹制約下,四季度或陷入更深的衰退預期。盡管美國經濟的相對“韌性”是助推美聯儲表態維持“鷹”派的“底氣”,但美國經濟衰退預期對全球市場的擾動或將在年內延續。

            國泰君安期貨產業服務研究所所長助理、宏觀總量團隊負責人王笑指出,從大類資產表現角度來看,未來的宏觀交易分為三個階段。首先,當下海外宏觀主線仍舊是高通脹和貨幣政策緊縮的(通脹-緊縮)組合,該階段以利率抬升、美元走強、市場估值承壓、風險偏好低迷為特征。其次,美國經濟在進入衰退前,可能會面臨通脹回落、就業市場表現尚可、地緣風險相對明朗化的風險偏好短期反彈階段,此時美債收益率整體偏強,美元指數筑頂回落,且價值板塊表現好于成長板塊,各類商品自身的供需基本面矛盾將更為突出,走勢將有所分化。最后,一旦以就業為首的美國經濟衰退信號出現,商品將迎來共振式的衰退交易。

            中國資產或迎估值修復

            在業內人士看來,在全球市場整體弱勢且未見拐點的背景下,權益倉位不宜過重,但也應看到,當前的金融市場環境帶來了低位配置優質資產的良機。

            “近期外圍因素仍對全球風險偏好產生擾動,資金避險情緒階段性提升。但短期調整后,A股市場安全邊際較足,主要指數估值已比較接近今年以來的低點。當下無需過于悲觀,國內穩健的經濟基本面和相對寬松的貨幣環境對A股形成有利支撐。若長假期間海外市場未出現實質利空,節后市場風險偏好或迎修復!比A西證券首席策略分析師李立峰表示。

            中信建投證券首席策略官陳果指出,伴隨美聯儲猛烈加息,市場衰退預期再起。對于A股市場,美債利率上行與人民幣匯率調整,均不等于外資流出。根據歷史數據復盤情況看,除非發生系統性風險,否則北向資金占比約80%的配置型資金不會真正流出。

            “從歷史經驗看,2005年至今,A股主要指數國慶節后上漲概率較大。其中,創業板指上漲概率高達91.7%,上漲概率最低的上證50指數與中證1000指數,其上漲概率約為70%!标惞硎,綜合考慮本輪市場調整周期、幅度與當前估值,后續應該積極把握布局機會!按蟀踩笔侵匾衅谕顿Y線索,包括產業鏈安全、國防安全、科技信息安全、能源安全、糧食安全等領域。

            “就全球而言,優質資產分布較廣,但被低估的優質資產不多見,且多分布在A股和港股市場。就港股市場而言,資訊科技、可選消費板塊以及制造業龍頭的長期配置機會或已來臨!蔽簜フf。(中國證券報)

            責編:ZB

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