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            長江商報 > 片仔癀大反轉年內市值蒸發1400億   多元化難奏效化妝品凈利銳減2600萬

            片仔癀大反轉年內市值蒸發1400億   多元化難奏效化妝品凈利銳減2600萬

            2022-09-26 07:13:46 來源:長江商報

            長江商報消息 ●長江商報記者 魏度

            視覺中國圖

            老牌大藍籌、大白馬、“中藥茅”,系列光環加身的片仔癀(600436.SH)盛況不再。

            9月22日 ,片仔癀成為A股市場上備受關注的“慘殺”白馬股,當日股價大跌逾7%。

            這還沒有完。9月23日,片仔癀的股價再跌逾3%。

            K線圖顯示,去年底以來,片仔癀的股價累計跌幅接近50%,市值蒸發了1400億元。

            股價為何跌跌不休?可能與基本面有一定關系。

            今年上半年,片仔癀實現的營業收入、歸屬于母公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)仍然保持了兩位數增長,但較去年同期增速明顯放緩。曾經“一顆難求”的片仔癀盛況也已經不再。

            長江商報記者發現,片仔癀大張旗鼓籌劃的產業多元化,也是收效甚微。公司籌劃分拆上市的化妝品業務,今年上半年的凈利潤約為0.72億元,較去年同期銳減0.26億元。此外,口腔護理業務利潤也在下降。

            股價近腰斬483只基金受傷

            重倉抱團的大白馬股價跌跌不休,大量基金也很受傷。

            9月23日,二級市場上的片仔癀繼續萎靡。早盤以257元/股開盤,低開幅度約1.48%。隨后,全天表現為低位徘徊,盤中一度跌至250.22元/股,跌幅約為4.08%。最終,收報252.69元/股,跌幅為3.13%。

            跌幅3.13%,對于片仔癀而言,不會有什么反應。因為,這樣的狀態較為常見。

            而引發市場高度關注的是9月22日,當日,開盤后,片仔癀的股價一路下探,雖然中間有短暫的拉升,但至收盤跌幅還是達到7.2%。

            近段時間,A股市場上,愛美客、邁瑞醫療、三安光電、東方財富、華熙生物、長春高新等,一大批白馬股在殺跌,坊間戲稱為“一天殺一只白馬”。針對片仔癀的大跌,市場稱“今日輪到片仔癀了”。

            不過,相較愛美客、三安光電、邁瑞醫療、長春高新等“被殺”,市場上并未流傳針對片仔癀的負面傳聞,消息面上的平靜難以解釋股價大跌。

            實際上,從去年底開始,片仔癀在二級市場上的表現就很糟糕。

            作為市場上的白馬股,2015年開始,片仔癀的股價長期處于上升通道。2020年,受市場影響,醫藥行業整體表現出色,片仔癀的股價加速上揚,但在去年3月大幅回落。

            然而,從去年3月底開始,片仔癀藥品走俏,盛況空前,市民需要拿身份證預定,且590元/顆被炒到了1600元/顆,仍然是“一顆難求”。受這一盛況影響,股價再度強勁上攻,去年7月21日,股價一度沖至490.67元/股的歷史高位。

            也正是基于這一瘋狂狀態,片仔癀的控股股東拋出減持計劃,并如期減持1%股權,套現25.19億元。

            但是,股價在短期內降溫后,去年9月再度回升,到去年12月24日,股價為484.94元/股,接近前期高點。

            讓人沒有想到的是,從去年12月29日開始,片仔癀的股價一腳踏入熊途。當日,股價跌停。此時正值歲末,市場解讀為基金調倉換股。

            然而,今年以來,片仔癀的股價跌勢不止,今年3月3日、4日,跌幅分別為5.66%、6.55%,3月7日,再跌3.51%。

            K線圖顯示,至今年9月23日,片仔癀的股價較去年12月24日已經下跌了47.89%,接近腰斬。

            片仔癀的總股本為6.0332億股,2016年5月以來未發生變化。對應的市值,去年12月24日為2925億元,目前為1524億元,蒸發了約1400億元。

            片仔癀一直都是基金重倉股。截至6月底,有483只基金合計持有4201.86萬股股份,持股比例為6.96%。

            備受關注的是,“醫藥女神”葛蘭掌管的中歐基金在去年一季度進入片仔癀前十大股東,當時持股比為0.37%,此后逐季加倉,到今年二季度,其持股比為1.36%

            顯然,股價大幅下跌,483只基金都受傷不輕。

            市場疑問是,片仔癀的股價跌跌不休,真的是錯殺嗎?

            多元化轉型未達預期

            片仔癀的經營業績實際上并未達到預期。

            半年報顯示,今年上半年,片仔癀實現營業收入44.23億元,同比增長14.91%,凈利潤13.14億元,同比增長17.85%,扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為13.17億元,同比增長幅度為18.08%

            這樣的業績,差強人意。與其自身相比,則有些遜色。去年同期,公司實現的營業收入、凈利潤分別為38.49億元、11.15億元,同比增長幅度為18.56%、28.96%。對比發現,今年上半年,營業收入和凈利潤的同比增速均在放緩。其扣非凈利潤為11.15億元,同比增長29.92%。跟凈利潤一樣,今年上半年的扣非凈利潤增速也明顯放緩。

            再來看期間費用。今年上半年,營業收入同比在增長,其費用情況如何?

            利潤表顯示,上半年的銷售費用、管理費用、研發費用分別為2.80億元、1.59億元、1.10億元,合計為5.49億元。去年同期,這三項費用分別為3.45億元、1.85億元、0.60億元,合計為5.90億元。此外,今年上半年的財務費用為-0.61億元,較去年同期的-0.41億元減少0.20億元。

            那么,今年上半年,公司四項費用合計為4.88億元,較去年同期的5.49億元減少0.61億元。在營業收入增長的情況下,四項費用反而減少0.61億元。四項費用中,除了研發費用增長外,其余三項費用均在減少。

            上半年的凈利潤同比增加約2億元,而四項費用合計減少0.61億元,費用減少貢獻了30.5%。上年同期,凈利潤同比增加2.5億元,四項費用同比增加0.68億元。

            今年上半年,在費用壓縮的情況下,公司凈利潤的同比增速仍然明顯放緩,而上年同期,在費用正常增加的情況下,凈利潤依舊是大幅增長。由此可見,今年上半年,公司盈利能力減弱。

            近年來,片仔癀積極推進產業多元化、產品多元化轉型。2020年7月24日晚,片仔癀發布對外投資公告,公司以自有資金累計約4447.59萬元,向龍暉藥業進行出資控股,并取得龍暉藥業51%股權。龍暉藥業擁有安宮牛黃丸、西黃丸及養陰清肺糖漿等傳統中藥名方。

            除了收購龍暉藥業,片仔癀還在模仿同樣為百年老字號云南白藥的多元化產業布局,進軍化妝品、牙膏等日化領域。

            從今年上半年的化妝品及牙膏業務來看,福建片仔癀化妝品有限公司(合并)、漳州片仔癀上海家化口腔護理有限公司分別實現營業收入約2.90億元、0.66億元,對應的凈利潤為7188.05萬元、885.80萬元。去年同期,二者實現的營業收入分別為3.59億元、0.76億元,對應的凈利潤為9789.31萬元、944.90萬元。

            數據顯示,今年上半年,化妝品、口腔護理品的營業收入、凈利潤均較去年同期出現下滑,其中,化妝品業務的凈利潤減少約0.26億元。

            綜上所述,片仔癀的產業多元化轉型并未達到預期,仍然在路上。

            責編:ZB

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