<address id="xjbbt"></address>

        <sub id="xjbbt"><listing id="xjbbt"></listing></sub>

          <form id="xjbbt"></form>

              <form id="xjbbt"><listing id="xjbbt"><nobr id="xjbbt"></nobr></listing></form>

                長江商報 > 仙鶴股份豪擲數百億擴產十倍產能恐難消化   5億自有資金撬動300億項目被指杠桿過重

                仙鶴股份豪擲數百億擴產十倍產能恐難消化   5億自有資金撬動300億項目被指杠桿過重

                2021-12-20 08:37:26 來源:長江商報

                長江商報消息 ●長江商報記者 魏度

                國內特種紙龍頭仙鶴股份(603733.SH)又拋出重磅投資大單。

                12月17日晚間,仙鶴股份發布公告,擬投資約80億元在山東萊州市建設高性能紙基新材料產業園項目,項目在十四五期間建設完成。

                長江商報記者梳理發現,這是仙鶴股份去年以來拋出的第三個重磅投資大單。此前,公司相繼宣布在廣西來賓、湖北石首投資均不低于百億元,建設高性能紙基新材料及纖維制備項目、林漿紙一體化循環經濟項目。加上本次擬投資金額,三份投資大單合計擬投資金額為不低于298億元。

                截至2020年底,仙鶴股份總資產為79.64億元,如果300億元投資順利完成,公司總資產將增長約4倍。

                備受關注的是,仙鶴股份是否有能力完成上述項目建設。截至今年9月底,公司賬面上廣義貨幣資金約為5億元,而短期借款7.82億元,償債能力已經不足。

                今年11月,公司發行可轉債募資20.50億元,能夠有效緩解目前的償債壓力,但仍然遠遠不能滿足高達300億元的投資。公司重磅投資項目被市場擔憂“杠桿過重”,或難以達到預期。

                三個擴建項目投資300億

                上市不到四年,仙鶴股份重磅動作不斷,資產規模將成倍增長。

                仙鶴股份成立于2001年12月19日,2018年4月20日,成功闖關IPO登陸上交所主板。上市至今,只有三年零7個月。

                短短三年多時間,仙鶴股份的投資動作不斷。

                2018年上市之時,仙鶴股份IPO募資8.43億元。這次募資,公司原本計劃將其中1.57億元用于補充流動資金,但在具體實施過程中放棄了。最終,募資投向年產10.8萬噸特種紙項目、年產5萬噸數碼噴繪熱轉印紙、食品包裝原紙、電解電容器紙技改項目以及常山縣輝埠新區燃煤熱電聯產項目。到2018年9月,三個項目全部建設完成。上市第二年,仙鶴股份再度募資,并在當年底完成募資。2019年12月12日,公司規模為12.50億元可轉換債券成功發行,這筆資金中,3.5億元用于補充流動資金,9億元投向年產22萬噸高檔紙基新材料項目建設。

                上市第三年,仙鶴股份的投資動作加碼。去年9月16日,仙鶴股份公告稱,與廣西來賓市政府簽署框架性協議,擬投資100億元建設年產250萬噸高性能紙基新材料及纖維制備項目。

                兩個月后,仙鶴股份披露項目進展情況。去年11月27日的公告顯示,公司與來賓市人民政府正式簽訂了《廣西三江口新區高性能紙基新材料項目投資協議書》,在廣西三江口新區南泗片區建設年產250萬噸高性能紙基新材料及纖維制備項目。主體項目包含年產150萬噸紙漿纖維制備項目,年產100萬噸高性能紙基新材料紙項目和主體項目的熱電聯產、物流供應鏈、能源管理等配套輔助設施,以及產業鏈延伸的其他配套項目。主體工程及配套設施投資88億元,產業鏈延伸配套項目總投資20億元,林地建設10億元,總投資合計為118億元。

                今年以來,投資的動作更大。3月23日,公司披露,其與石首市簽署投資框架協議,擬投資不少于100億元在石首建設250萬噸林漿紙一體化循環經濟項目。主體項目包含年產90萬噸漿類纖維材料(蘆葦基漿類纖維材料、化機漿類纖維材料)、140萬噸紙基功能材料、20 萬噸涂布紙深加工材料,配套堿回收、中段水治理、熱電等項目。

                今年12月15日,仙鶴股份在披露的接待機構投資者調研活動會議紀要中提及,在湖北石首、廣西來賓規劃建設項目目前進展順利,相關履行程序也正按計劃有序推進中。

                12月17日,仙鶴股份再次拋出投資大單,公司已與萊州市人民政府簽署協議,約定公司在萊州市建設高性能紙基新材料產業園項目。擬通過技改、新建形成年產 200 萬噸高性能紙基新材料及纖維制備項目。主體項目包含年產 80 萬噸紙漿纖維制備項目(其中化學漿類材料 40 萬噸,化學機械漿類材料 40 萬噸)、年產 120 萬噸高性能紙基新材料項目(其中 40萬噸/年為現有生產線技改,新建 15 萬噸/年裝飾紙基材料、30 萬噸/年特種紙基材料、35 萬噸/年特種食品卡紙材料)。

                綜上所述,2018年上市以來,仙鶴股份的五次投資,計劃投資金額合計為315.43億元。其中,去年11月以來的三項重磅投資,計劃投資金額合計不低于298億元。

                擴產10倍產能消化存風險

                超300億元投資,產能急劇擴大,仙鶴股份的未來產能能否如期消化,引發社會高度關注。

                年報顯示,2020年,仙鶴股份完成機制紙產量61.73萬噸。不考慮2019年的可轉債募投項目達產情況,僅從上述三個大項目看,如果順利實施達產,公司年新增紙基材料就接近600萬噸,約為2020年的10倍。

                去年以來,包括晨鳴紙業、博匯紙業、太陽紙業、五洲特紙等多家紙業上市公司進行擴產。

                限塑令之下,必將帶動紙業的市場需求。從這些方面看,紙企有著較好的發展前景。此外,隨著禁廢令進口推進,木漿等造紙主要原材料成本勢必將上升。造紙屬于重污染行業,環保監管趨嚴的形勢下,環保不達標的小型紙企或面臨退出。因此,紙業擴產,無疑是應對未來的市場需求。

                只是,企業擴產要量力而行,且擴產要適度。在市場看來,仙鶴股份的擴產有些激進。一方面,10倍擴產,在行業企業均在擴產的情況下,未來產能是否能如期消化,令人起疑。另一方面 ,則是仙鶴股份的資金問題。

                2018年上市以來,仙鶴股份通過IPO及發行可轉債,已經募資20.93億元,這些募資,基本上能保障相應的募投項目實施,不會產生較多結余。截至2020年底,可轉債的年產22萬噸高檔紙基新材料募投項目,投資進度為63.86%,尚需投入3.25億元。而當年底,公司賬面上貨幣資金約為6.81億元,短期債務為7.97億元?鄢行柰度氲3.25億元,償債資金已經不足。

                到了今年9月底,公司賬面上的廣義貨幣資金約為5億元,短期借款為7.82億元,已經出現了囊中羞澀之感。而這一財務狀況,是在上述三個大項目尚未開工建設的情況下,一旦全部開工建設,資金缺口之大可以想見。

                那么,高達300億元的資金投入從哪里來?

                根據公告,年產250萬噸高性能紙基新材料及纖維制備項目,目前正在順利推進中。該項目總投資118億元,分三期建設,正式動工之日起計三年內實現首期投產,七年內實現全部建成投產。由于公司未詳盡披露一期投資明細,預計投資不低于30億元,那么,每年投入的資金不少于10億元。

                計劃在石首建設的250萬噸林漿紙一體化循環經濟項目,也分三期建設,正式動工之日起計三年內實現首期投資22億元,二期投資18億元,三期投資60億元。那么,未來三年,年均投資超過7億元。

                最新披露的80億元投資項目,分二期建設,十四五規劃期內完成投資。這意味著,未來四年共計投資80億元,年均投資約20億元。

                綜上,三個項目同時開工建設,未來三年,年均投資約需要37億元。

                顯然,如此大規模投資,對于仙鶴股份而言,是難以承受之重。公司亦在公告中多次稱,項目投資資金較大,遠高于目前公司賬面貨幣資金水平,同時支付期間較長,目前尚未具體明確投資安排,后將根據公司資金及項目的實際情況具體安排實施。如遇到公司賬面資金緊張,可能會影響項目的投資金額及投資進度。

                這意味著,仙鶴股份自身也沒有底氣,能否如期順利完稱上述項目建設。

                視覺中國圖

                責編:ZB

                長江重磅排行榜
                視頻播報
                滾動新聞
                長江商報APP
                長江商報戰略合作伙伴
                真的可以把人c哭吗,老师在教室里脱丝袜自慰,Chinese壮男士兵自慰Gv
                <address id="xjbbt"></address>

                      <sub id="xjbbt"><listing id="xjbbt"></listing></sub>

                        <form id="xjbbt"></form>

                            <form id="xjbbt"><listing id="xjbbt"><nobr id="xjbbt"></nobr></listing></form>